编者按：

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监管部门明确反对“规模情节”、损害投资者利益的行为。基金业协会相关文件要求“合理调配同一基金经理管理的公募基金和私募资产管理计划数量，原则上不超过 10 只”。

本系列将对标监管文件及财报数据，逐一透视基金经理一拖多的问题。本文是系列文章第三篇，案例为鹏华基金。

2023年2月4日，鹏华基金旗下明星基金经理王宗合卸任2只基金，在管基金数量由10只降至8只。

研究显示，王宗合此前在管的10只产品2021年至2022年两年收益率全部告负，平均回撤超3成，亏损合计超127亿元，诸多持有人净值损失惨重。

王宗合在管的多只产品持仓雷同，“克隆型”特征明显。相关产品合规问题值得关注。

基金经理一拖多的背后可能存在“规模情结”、为了获取管理费盲目发行“克隆型”产品、发展依赖明星基金经理等问题，其合理性、合规性值得商榷。

鹏华基金王宗合“一拖多”，单日卸任两只基金

公开信息显示，鹏华基金成立于1998年。截至2022年12月，按照初始基金口径，公司旗下共有284只公募基金，较2021年末增加24只；管理规模合计8487.48亿元，排名挺进前十。

基金经理王宗合，2009年加盟鹏华基金，现担任公司副总裁、权益投资二部总经理、稳定收益投资部总经理，投资决策委员会成员。截至2023年1月，参与管理的主动权益类产品（包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型）达到10只的上限，总规模约200亿元。

值得注意的是，2月4日，王宗合同时卸任鹏华成长价值混合、鹏华优质回报两年定开混合的基金经理。

王宗合在管期间，上述两只基金规模均出现了较大程度的缩水：鹏华成长价值混合由2020年三季度的42.57亿元缩减至2022年四季度的10.56亿元，鹏华优质回报两年定开混合由2020年二季度的22.36亿元降至2022年四季度末的6.12亿元。

从业绩来看，鹏华成长价值混合A任职总回报为-6.32%，同类排名959/1022；鹏华优质回报两年定开混合任职总回报为15.24%，同类排名668/927。

卸任两只基金产品后，王宗合目前共管理鹏华匠心精选混合等8只基金，其中多只产品年内发生基金经理变更。

在管产品近2年平均回撤超3成，同类垫底

基金经理王宗合自2020年在管产品增加到10只以来，业绩整体表现较差，与“顶流基金经理”的名号有所背离。

财报数据显示，2021年-2022年，上述10只产品“一损俱损”，平均回撤超30%，同类排名垫底。其中，鹏华创新未来混合更是跌超45%，同类排名1502/1518。

伴随着净值回撤，上述产品2021年-2022年期间出现了大额浮亏，两年亏损合计127.36亿元。其中，鹏华匠心精选混合这两年浮亏额度最大，高达52.57亿元，其次是鹏华创新未来混合，两年累计浮亏达35.25亿元。

持仓雷同：在管产品“克隆化”现象明显

上述10只主动权益类产品（初始基金口径，包括共同管理）近期均发布了2022年4季度报告，披露了各自的十大重仓股。

研究发现，相关产品持仓同质化比较明显，上述10只基金集中关注白酒、医疗以及银行等领域，十大重仓股前五名出现较高的重复率，主要集中于贵州茅台、山西汾酒、爱尔眼科、宁波银行等标的。

18个月已收取管理费7亿元

尽管业绩不理想，鹏华基金作为基金管理人仍然能够凭借管理费收入实现旱涝保收。上述10只产品，总规模高达200亿元，除了鹏华价值共赢两年持有期混合管理费率为0.8%，其余9只产品均为1.5%。

2022中报数据显示，鹏华基金仅在上半年就从这些产品中收取高达1.79亿元的管理费用。2021年至2022年上半年，18个月收取管理费共7.49亿元。

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